随着A股上市公司2025年年报密集披露，外资巨头的最新持仓动向逐渐清晰。据Wind统计多个方面数据显示，2025年第四季度，合格境外机构投资的人（QFII）加仓A股动作显著，新进重仓90家上市公司。高盛、摩根士丹利、摩根大通、阿布达比投资局等全球顶尖金融机构集体行动，向市场传递了强烈信号。
截至2025年3月29日晚间，已有700多家A股上市公司公布了2025年年报。其中，120多家公司的前十大股东包含QFII，涉及约24家外资机构。在这120多家公司中，超八成公司在去年四季度获得QFII新进重仓或增持，一成左右公司被QFII减仓，其他公司的QFII持仓数量与2025年三季度持平。
这一数据表明，外资机构对A股市场的信心正在增强。排排网财富公募产品运营曾方芳分析指出：获QFII加仓的个股普遍呈现以下特征：第一，多来自高端制造与硬科技赛道，如半导体、电气设备等领域，符合产业升级与国产自主化方向；第二，多为具备技术壁垒和定价权的细分行业龙头，业绩确定性较高；第三，估值多处于历史或行业中低位，安全边际充足。
在QFII新进重仓的90家公司中，有7家公司获得QFII持股超过1000万股，成为外资布局的重点标的：
京粮控股：被高盛集团、瑞士联合银行集团等4家外资机构新进重仓，合计持股约1251万股。作为食品加工领域的有突出贡献的公司，京粮控股在粮食安全战略背景下具有独特优势。
三环集团：被摩根士丹利国际股份有限公司新进重仓逾1452万股。企业主要从事电子元件及其基础材料研发、生产和销售，在高端制造领域具有技术壁垒。
丰林集团：获摩根士丹利、高盛集团新进重仓，合计持股超1700万股。公司在林业资源领域具有独特优势。
从行业分布来看，这90家企业主要覆盖科技、新能源、消费等板块。其中，高端制造与硬科技赛道成为外资布局的重点方向。
上海交通大学上海高级金融学院青年研究员石少卿分析指出，外资机构抱团增持的A股公司具备拥有三大共同特质：行业龙头地位突出、业绩高成长与盈利改善、深度契合中国经济转型与产业升级方向。
外资巨头的新进重仓股大多分布在在半导体、电气设备、新材料等战略新兴起的产业。这一布局方向与中国经济转型和产业升级方向高度契合。
以大为股份为例，这家聚焦新能源+汽车与半导体存储+智能终端两大业务的公司，在2025年四季度同时被巴克莱银行、瑞士联合银行集团、摩根大通证券、法国巴黎银行、摩根士丹利等5家外资机构重仓持有。截至2025年四季度末，这5家机构合计持有约541万股大为股份。
存储芯片概念股成为本轮QFII调仓中备受瞩目的方向。除了大为股份，德明利同样获得外资青睐。Wind多个方面数据显示，截至2025年四季度末，瑞银新进德明利前十大流通股股东名单，持股约158.1万股。
外资选择的标的多为所在细分行业的有突出贡献的公司，具有非常明显的技术壁垒和市场占有率优势。
中策橡胶成为外资布局的重点标的。截至2025年三季度末，四家知名QFII——美林国际、高盛公司、摩根大通与摩根士丹利集体新进其前十大流通股东名单。其中，美林国际持股635.56万股，位列第一大流通股东。作为全世界领先的轮胎制造企业，中金公司研报指出，中策橡胶在2025年至2026年间国内外在建产能充足，有望迎来快速增长。
星网宇达同样吸引多家QFII共同入驻。瑞银集团、摩根士丹利和巴克莱银行在第三季度抱团新进其前十大流通股东，高盛公司亦同步增持1.39万股。星网宇达是无人系统与智能装备领域的领先者，具有非常明显技术壁垒。
外资在选择标的时，特别注重估值的安全边际。这些被重仓的公司估值多处于历史或行业中低位，为投资提供了充足的安全垫。
从业绩表现来看，外资重仓的公司普遍具有较好的盈利能力和成长性。以星网宇达为例，公司2025年前三季度实现归母净利润0.38亿元，其中第三季度实现归母净利润0.54亿元，环比、同比均为扭亏，盈利能力较上半年大幅增长。
永鼎股份前三季度归母纯利润是3.29亿元，同比增长474.3%，业绩大幅度增长主要由于公司对联营企业东昌投资的权益法投资收益达3.17亿元。
欧美外资投行如巴克莱银行、瑞士联合银行集团、摩根士丹利、摩根大通证券、高盛集团等，在投资策略上呈现出明显的广撒征。
从目前已公布的数据看，2025年四季度，瑞士联合银行集团新进重仓了新诺威、宝胜股份、八一钢铁等超过30只A股上市公司，平均持股数量约为200万股左右。
欧美投行的投资更多是配置思路，重仓股数量经常超过百只。多个方面数据显示，摩根大通重仓244只个股、瑞士联合银行集团203只、巴克莱银行145只、摩根士丹利国际130只、高盛国际98只。
以阿布达比投资局为代表的中东主权基金，则倾向于长期持有A股上市公司，但在持有期间会进行波段操作。
2025年四季度，阿布达比投资局进一步增持宝丰能源，总持仓达到4481万股。此前，阿布达比投资局已连续4个季度加仓宝丰能源。宝丰能源是高端煤基新材料全产业链领军企业，致力于以煤替代石油、以新能源替代化石能源生产高端化工产品。
阿布达比投资局的投资风格与欧美投行明显不同，通过QFII重仓的A股数量不像欧美投行那么多，持股比较集中。据Wind披露，截至2025年10月30日，阿布达比投资局重仓股22只，科威特政府投资局重仓至少13只个股。
盖茨及梅琳达信托基金会的重仓股非常集中，且偏好小市值的个股。2025年三季末重仓了两只个股，分别是纽威股份和神马电力，持有股市值虽然不算大，但占流通股的比例分别达到1.29%和0.37%。
澳门金融管理局今年三季度增持了昆药集团101万股，持仓市值约1.36亿，占流通股的比例为1.16%。截至三季末，澳门金融管理局持仓市值最大的重仓股是山金国际、梅花生物和高能环境。
大为股份是本次外资抱团的典型案例。2025年四季度，这家聚焦新能源+汽车与半导体存储+智能终端两大业务的公司，同时被5家外资机构重仓持有。
具体来看，瑞士联合银行集团、摩根大通证券、法国巴黎银行和摩根士丹利分别新进持股约121.1万股、104.6万股、71.3万股和64.3万股。巴克莱银行在2025年四季度进一步加仓约83.59万股，其总持股量增至约180万股，位列公司第三大流通股股东。
截至2025年末，大为股份前十大流通股股东中已有五个席位被QFII占据。这种多家外资机构同时重仓一个企业的现象，显示其投资价值已形成一定市场共识。
舒华体育在2025年四季度获得了四家QFII的集体入驻。公司2025年年报显示，UBS AG（瑞士联合银行集团）、高盛、BARCLAYS BANK PLC（巴克莱银行）、ERNATIONAL PLC.（摩根士丹利国际）等四家QFII现身其前十大流通股东名单。
截至报告期末，四家机构分别持股147.13万股、138.61万股、101.98万股、75.42万股，且均为新进股东。舒华体育不仅为家庭用户、政府及企业和事业单位等提供健身器材，还为众多知名品牌公司可以提供展示架等产品，是国内最具实力的健身器材和展示架制造企业之一。
金海通作为半导体测试分选机领域的有突出贡献的公司，在2025年四季度获得了美林国际和摩根士丹利的新进重仓。
截至2025年末，Merrill Lynch International（美林国际）、摩根士丹利国际杀入金海通前十大流通股东名单，期末分别持股73.46万股、72.61万股。金海通主营业务为集成电路测试分选机的研发、生产及销售，客户群体涵盖半导体封装测试企业、测试代工厂、IDM企业、芯片设计企业等。
2025年度，公司实现净利润1.77亿元，同比增长124.93%。公司称，半导体封装和测试设备领域需求回暖、三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机需求持续增长，其测试分选机产品销量实现较大提升。
外资巨头集体加仓A股的背后，是对中国经济转型与产业升级前景的长期看好。国际资本正积极捕捉A股市场中蕴含的结构性投资机遇。
中金公司研究部预计，在全球地缘风险愈发频繁的情况下，中国资产的安全属性将愈发获得资金青睐，有望助推A股长牛慢牛。
2025年，中国证监会正式对外发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化简化QFII投资前准备流程，对主权基金、国际组织、养老金慈善基金等配置型外资准入许可实行绿色通道，放开ETF期权投资范围等。
这些政策举措为外资投资A股提供了更加便利的环境，有助于吸引更多长期资金进入中国市场。
当前A股市场整体估值处于历史相对低位，为外资提供了良好的配置机会。特别是那些具备技术壁垒和成长性的细分行业龙头，估值安全边际充足，符合外资的价值投资理念。
外资的持续流入为A股市场提供了重要的资金支持。截至2025年三季度末，QFII持仓A股市值超1500亿元。随着更多外资机构的加仓，这一数字有望进一步增长。
外资的投资风格和选股逻辑对A股市场具备极其重大的引领作用。外资偏好业绩确定性高、行业地位突出、估值合理的公司，这种价值投资理念有助于推动A股市场更注重基本面分析。
外资的加仓方向主要集中在高端制造、硬科技等战略新兴产业，这有助于优化A股市场的产业结构，推动资源向优质企业集中。
自2002年推出QFII制度以来，我国已有几百家合格境外投资者，覆盖境外基金、商业银行、保险公司、证券公司、政府投资机构、主权基金、养老基金、国际组织等各类投资者。
据最新出炉的《合格境外投资者制度优化工作方案》，未来合格境外投资者来华投资将更加便利，从资格准入、股票账户开立、证券期货账户开立到资金汇划、到账等都将进一步优化简化。这将为QFII规模的进一步扩大创造有利条件。
瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，2025年第四季度，外国机构投资者的中国股票仓位整体保持稳定，亚洲投资基金略微上调对中国股票的超配水平。
王宗豪认为，2026年中国股票或受益于新兴市场资金流入。瑞银跟踪约800只主动型海外基金，发现它们总计持有2660亿美元的中国股票。不过截至2025年第四季度，这些基金中有143只基金未持有任何中国股票，略低于2025年第三季度的145只。如果这些基金将中国股票重新纳入其投资组合、持仓达到基准权重，潜在资金流入可能为160亿美元。
从外资的持仓动向来看，未来投资方向将继续聚焦新质生产力相关领域。瑞银统计显示，2025年第四季度，主动型外国机构投资者选择性买入互联网、保险、可再生能源和工业板块。
我们近期与美国和欧洲投资者的交流显示，消费和医疗保健股票的主动型基金持仓较低，大多数投资者对整车厂持谨慎态度。但是，我们注意到投资者对化工行业以及A股半导体资本设备板块的兴趣显著提升。
对于普通投资者而言，关注QFII等外资机构的持仓变化具有重要的参考意义。外资的选股逻辑和投资方向往往代表着国际资本对中国经济的判断和预期。
在当前市场环境下，结构性机会大于系统性机会。外资加仓的方向主要集中在高端制造、硬科技、新能源等战略新兴产业，这些领域有望成为未来市场的主线. 注重基本面分析
外资的投资风格更看重基本面分析，偏好业绩确定性高、行业地位突出、估值合理的公司。投资者可以借鉴这一思路，加强对公司基本面的研究。
外资的投资周期相对较长，更注重企业的长期价值。普通投资者也应培养长期投资的视角，避免过度关注短期市场波动。
外资巨头集体加仓A股，QFII新进重仓90家公司，这一现象不仅反映了国际资本对中国经济的信心，也为A股市场注入了新的活力。从外资的布局方向来看，高端制造、硬科技、新能源等战略新兴起的产业成为重点，细分行业龙头、业绩确定性、安全边际成为外资选股的三大关键标准。
随着中国资本市场对外开放程度的不断提高，以及QFII制度的持续优化，未来将有更多外资机构进入A股市场。这对于优化A股投资者结构、提升市场效率、推动价值投资理念的普及都具备极其重大意义。
对于普通投资者而言，关注外资的持仓变化和投资逻辑，把握结构性机会，注重基本面分析，培养长期投资视角，将有助于在复杂的市场环境中获得更好的投资回报。中国经济的转型升级为长期资金市场带来了新的机遇，而外资的积极参与将为这一进程注入更多动力。
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